270万货车司机撑起一个IPO 蚂蚁集团为第一大外部股东

　　招股说明书提到，中国有近3800万货运司机。在短视频时代之前，很少有人关注这个庞大人群的生活状态，但卡友有自己的小世界"卡友区"，根据招股说明书，这是"中国最大的物流行业社区和货运司机社区"，但招股说明书特别表明，维多利亚运输"没有直接在卡友区业务产生任何收入"。

　　经营一个流量巨大的社区，却不直接盈利。此外，全帮等平台也不时开展司机关怀活动。归根结底，卡车司机的收入与社会地位和工作环境远不成正比，在产业链中仍然是劣势。数字化可能会逐步提高物流的成本和效率，但如何让"卡友"更体面地工作，与多方平等对话，可能是维天运输必须面对的最终问题。BBKing）

　　近日，合肥维天运通信息科技有限公司（以下简称维天运通）申请在香港证券交易所上市，这也是公司自2021年11月起的第三次上市申请。

　　维天运通作为一家数字货运服务提供商，拥有数字货运平台、卡友区、卡加车服务等服务。同时，还有路歌管车宝、快路宝、好运宝等商品，可为物流公司、托运人、运力组织者、货运司机等相关服务提供商等货运行业参与者提供服务。

　　从数字货运业务的初始阶段到2022年9月，公司服务了11600多名托运人和270万货运司机，客户完成了3620多万份托运订单。2022年前9个月，该公司在线GTV(运费交易金额)达到273亿元。

　　在发展过程中，益达资本、海通恒信、蚂蚁集团、安徽中小企业基金、中信投资等投资者也相继成为维天运通的股东。其中，蚂蚁集团在2019年3月花费约2.44亿元后，拥有公司上市前14%的股权，成为其第三大股东和第一大外部股东。

　　已服务270多万货运司机

　　为了打造道路货运数字化生态系统，维天运输可谓下了不少功夫。

　　通过运营数字货运平台，公司为物流公司、托运人和货运司机提供城际和城市道路货运的数字货运服务和解决方案。根据燃烧咨询的数据，根据在线GTV，它拥有中国最大的数字货运平台之一。

　　运用"线上"线下"货运司机社区"卡友区"，维天运输为货运司机带来了沟通互助的途径，进而增强了自身与货运司机的粘性，为货车销售与售后市场综合解决方案相结合的"卡加车服"运营奠定了基础。截至2022年9月，公司注册用户超过310万人。

　　经过多年的深度培育，该公司为许多托运人和货运司机提供了服务。据维天运通报道，从数字货运业务的初始阶段到2022年9月，公司服务了11600多名托运人和270万货运司机，客户完成了3620多万个托运订单。

　　庞大的客户也使得维天运通的收入呈上升趋势。招股说明书显示，在2019年至2022年9月的报告期内，公司收入分别为35.61亿元和461亿元.65亿元，62.97亿元，47.11亿元，纯利润各达-0.03亿元，0.26亿元，0.51亿元，0.04亿元。

　　这些收入主要来自提供货运服务和货运平台服务的数字货运业务，占整个收入的99%以上。具体来说，在货运服务方面，维天运通会作为承运人提供数字货运服务；对于货运平台服务，公司将作为承运人承担相应的责任，但重点是联系和协调托运人和货运司机。

　　虽然报告期内公司收入逐年增加，但2022年净利润明显下降，前9个月不到400万元。对于净利润的下降，公司的解释是，主要原因包括新冠疫情、管理费用和研发投资的增加。其中，2022年前9个月管理费同比增长30.5%，达到7360万元。

　　维天运通直言，预计2022年将出现净亏损。

　　蚂蚁集团是最大的外部股东

　　维天运通董事长冯磊意识到道路物流的发展机遇，于2002年决定通过通信和互联网为该领域服务，并决定从软件工程师转向创业。

　　北京怡和佳讯信息技术有限公司成立后，他们试图通过信息技术改革和促进货运物流行业的信息化，三年后发布了中国物流行业首款SaaS产品"路歌管车宝"。数据显示，该产品是计算机在线运输能力资源管理应用程序，可与物流公司和货主公司合作TMS，ERP系统的无缝对接。

　　2010年，在当地投资激励政策的吸引下，冯磊与他人合作，在合肥成立了维天运通，北京怡和佳讯信息科技有限公司的所有可转让业务也成为前者。这也意味着北京怡和佳讯信息科技有限公司相当于维天运通的前身。

　　此后，数字货运平台的建立和货运司机社区的建立，使维天运通进入了快车道的发展。与此同时，该公司也赢得了许多投资者的青睐。

　　2015年2月，益达资本以1000万元获得公司187.5万股股权。当时，根据2014年的市场销售率，该公司的估值已达到20亿元。此后，海通恒信、蚂蚁集团、安徽中小企业基金、中信投资等投资者也成为维天运通的股东。

　　其中，蚂蚁集团于2019年3月入股时，投资前估值为13.8亿元。蚂蚁集团花费约2.44亿元后，成为公司第三大股东和最大外部股东。

　　根据招股说明书，2020年11月，维天运通估值达到30亿元。上市前，冯磊持股约20.75%，公司CEO杜兵持股约20.71%，蚂蚁集团持股约14%。

　　即使按30亿元估值粗略计算，冯雷的身价也已超过6亿元，而蚂蚁集团持有的股权价值已达4.2亿元。

　　政府补贴超51亿元

　　意识到数字货运跑道市场的巨大，不少玩家也纷纷进入。

　　根据燃烧咨询数据，根据在线GTV计算，2021年中国数字货运平台市场规模为4300亿元，预计2026年将达到7590亿元。

　　据交通部网络货运信息交互系统统统计，截至2022年9月底，我国共有网络货运公司（含分公司）2382家，整合社会分散运力549.3万台，司机496.9万人。第三季度，中国网络货运公司上传运单2275万份，同比增长37.2%。

　　此外，跑道上的头部玩家也登陆了资本市场。2021年，曼邦在纽约证券交易所上市，目前市值超过100亿美元。福佑卡车同年申请在美国上市后，最终于2022年取消了上市申请，预计将于2023年进入香港股市。

　　除了企业家，投资者已经布局在这个巨大的市场上。在满帮、福佑卡车等头部玩家背后，软银、红杉、高淳、腾讯、GGV纪源资本、云峰基金、光速中国、老虎全球基金、钟鼎资本、京东物流、君联资本、经纬风险投资等投资者也用真金白银做出了自己的选择。

　　然而，满邦和福佑卡车在上市前都处于亏损状态。公开资料显示，即使是已经上市的满邦，也在一段时间内继续亏损，直到2022年第二季度。

　　报告期内毛利率不足7%。虽然目前处于盈利状态，但实际金额并不高。更重要的是，公司的盈利能力在一定程度上取决于政府补贴。

　　招股说明书显示，报告期内，公司获得与数字货运相关的政府补贴分别为9.16亿元、116亿元.93亿元，17.72亿元，12.86亿元，相当于45个月的政府补贴约51.67亿元。

　　为了促进数字货运业务的发展，相关部门通常会出台相关政策。事实上，在数字货运平台出现之前，雇佣货运司机为货主服务的物流公司面临着高增值税问题，这也是因为货运司机一般不能或不愿意为运输成本开具合适的增值税发票，最终结果是物流公司难以实现增值税扣除。

　　随着数字货运服务提供商的出现，由于货运过程中收支记录方便，物流公司的税收也方便合规，但直接与货运司机打交道的平台也面临着类似的问题。为了解决这个问题，考虑到数字货运平台对当地经济的贡献，政府补贴应运而生。

　　维天运通坦言，公司的业务盈利能力一直并有望继续依靠与数字货运业务相关的政府补贴。如果不能继续获得这样的补贴，其业绩可能会受到重大不利影响。

　　对于在上市道路上奔跑的维天运输来说，除了继续增加收入外，更重要的是提高流动性，扩大收入来源，这也是其最终可持续经营需要解决的问题。