唐人估值30亿筹备IPO 业绩不稳是致命伤

2018年对于影视娱乐公司来说，真的是一个好的年份。

先不说已经递交IPO申请书，即将在月底完成上市使命的爱奇艺和B站，虎牙、快手、猫眼、灿星文化等都已经陆续被曝出计划在今年登陆资本市场。

而最令人意想不到的是唐人影视，这个在业界著名的慢公司，对资本兴趣不大的老牌影视公司，竟然也悄悄地在筹备IPO，并且已经有了实质性进展。

近日，新三板影视公司唐人影视发布公告称，已于近期向中国证券监督管理委员会天津证监局提交了首次公开发行股票上市辅导备案登记材料。天津证监局已于3月22日在中国证券监督管理委员会-天津局网站公示。公司目前正在接受中信建投证券股份有限公司的辅导。

对于成立于1988年的老牌影视公司来说，能够顺利实现IPO自然是一件好的事情，但是现实的情况自然困难得多，要实现IPO，唐人影视至少要跨过3道坎：

一是如何在业务上转型，从原来擅长的古装题材影视剧转型其他，因为从现在的趋势看，古装剧也越来越在走下坡路；

二是如何面对自己的艺人危机，胡歌外出求学，刘诗诗单飞，古力娜扎尚承担不起一线大姐大的责任，如何再重塑自己的艺人队伍，回到黄金时期；

三是业绩大波动的问题，2017年上半年净利锐降七成，这在IPO审核的时候是一个重要的关注点。

古装剧不再受欢迎，唐人影视业务上面临艰难转型

唐人影视最近正好有话题度，因为它出品的影视剧《三国机密之潜龙在渊》即将在腾讯视频独播，这部由马天宇、韩东君主演的电视剧是根据马伯庸同名小说改编而来，讲述了曹操迎奉献帝于许都，挟天子以令诸之时，汉献帝刘协周旋列强之间，与同道携手复辟汉室的故事。

从目前曝出来的片花看，还算是质量不错的剧，维持着唐人影视的一贯水准。但是这部电视剧在筹备之初就定位网台联播大剧，在临近播出的时候却无缘卫视，只能转而网络独播，对唐人影视来说，是一个不小的损失。

为什么不能上星？原因是复杂的，但是和其古装剧的定位不无关系，从2017年以来，市场上受欢迎的是现实主义电视剧，众多古装剧都遭遇坎坷。

比如范冰冰主演的超级大剧《巴清传》，周迅霍建华主演的如懿传，都已经提前完成了预售，但始终无法播出；再比如杨幂嘉行传媒出品的《烈火如歌》，原本也是定位网台同步，但是最后改为网络播出。

不是他们制作的品质不行，而是市场上的风向和观众的口味变了，古装剧不再是宠儿，很多筹备的大剧只能压箱底，有一些中小规模的古装剧更是直接砸在自己手里。

而这恰恰是唐人影视在业务上面临的风险之一。

众所周知，唐人影视是靠港台范古装剧起家的，无论是早期的《绝代双骄》《仙剑奇侠传》系列还是《步步惊心》系列，唐人每一次现象级作品都是古装剧，这已经成为它的基因和发展标签。

因此，当古装剧正在被市场不待见的时候，以古装剧为发展标签的唐人影视该如何转型？

艺人纷纷离散，急需重振艺人经纪

如果说内容上遇到的瓶颈可以相对容易解决的话，那么唐人影视在艺人问题上则要难上许多，这是一块非常受关注、非常敏感的业务。

唐人影视早期的发展策略是自己家电视剧捧自己家艺人，因为有几部大热的电视剧因此也带出来了一批优质的艺人：胡歌、刘诗诗、林更新、袁弘、古力娜扎等等，一线和二三线艺人梯队相对完整，也是国内著名的艺人经纪公司。

但是如今这些一手捧出来的艺人都已经消散殆尽。有走得不好看的如林更新、蒋劲夫，基本上是撕著闹着离开的，有相对温和一点，比如袁弘离开后还保持着互动关系。

意识到艺人危机的唐人影视企图用股权的形式绑定艺人，与公司一起发展，但是这一招目前来看，并不是十分顺利。

在唐人影视登陆新三板之初，曾经将核心艺人胡歌、刘诗诗、古力娜扎放在了员工持股的平台上，他们分别持有公司2.47%、1.18%和0.2%的股份，成为公司的明星股东。

但是根据最新的股权结构来看，胡歌减持了1.71%，目前手上直接持有唐人影视0.76%的股份；而已经合约到期和平分手的刘诗诗直接清空股权，选择和丈夫吴奇隆一起打理稻草熊影业；令人想不到的是还在合约期的古力娜扎也清空了自己的股权，难道是想要单飞的节奏？

至此，唐人影视黄金时期的艺人们，走的走、散的散，只剩下胡歌和古力娜扎了，这两个从资本动向来看，也不是一个好的兆头。

艺人危机之下，唐人影视再次蒙上一层阴影。

30亿明显被低估，但是业绩不稳定是IPO的致命伤

一系列变动之下，唐人影视交出的成绩单也相当不好看，根据半年报，唐人影视2017年上半年实现营业收入1.3亿，净利润3720.1万元，相比于同期分别下降64.32%和70.94%。

2017年上半年，公司仅仅完成了一部网剧的销售，如果不出意外这部网剧应该是昨天刚刚播出的网剧《无心法师2》，而2016年则完成了《秦时明月》《青丘狐传说》《女医·明妃传》《旋风十一人》四部电视剧的发行，因此差距才会这么明显。

如今年报还未公布，但是数据不容乐观，因为整个下半年，唐人影视能够确认的发行收入，只有即将播出的《三国机密》，情况不太妙。

作为老牌的、拥有强制作能力的影视公司，即使当下业绩不好，仍然备受资本的欢迎。根据最新的估值，唐人影视估值30个亿，这明显是被低估的。

嘉行传媒已经估值50亿，新丽传媒更是达到了惊人的120亿估值，相比之下唐人影视的估值就有一点少了。

借着这个IPO的机会，唐人影视的估值必将进一步大幅度增长，但是拥有上面提出的内容、艺人和业绩三个危机，唐人影视的IPO之路不容乐观。

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